日本央行或结束负利率时代：加息至1995年来高位
日本央行将于12月19日11:00公布2024年最后一次利率决议，市场普遍预期该行将把基准利率上调至0.75%，突破1995年以来最高水平。LSEG数据显示加息概率达86.4%，若决议通过将终结自2016年实施的负利率政策框架。
此次加息决策将直接影响美元兑日元汇率走势，当前汇率在155.79/80区间波动。日本央行通过渐进式加息策略应对连续44个月超出目标的通胀率，但需警惕加息可能加剧的经济放缓风险。第三季度GDP终值较初值下修0.6%，折合年率下降2.3%，显示经济复苏动能不足。
市场焦点转向政策声明细节，特别是中性利率指引。行长植田和男此前表示，终端利率可能位于1%-2.5%区间，但具体位置难以预估。安联环球投资首席投资官Gregor MA Hirt强调，政策声明中关于日元疲软的表述将成为关键信号。尽管日本央行未直接回应日元贬值问题，但若行长明确干预意图，将被视为政策底线划定。
2023年日本央行启动政策正常化后，持续采用渐进式加息策略。荷兰国际集团报告指出市场预期2026年6月再次加息，但该行预测更可能推迟至同年10月。美国银行则预计2025年6月将重启加息，不排除日元贬值过快情况下提前至4月行动。MFS分析师Carl Ang认为除非遭遇重大冲击，日本央行将维持既定利率路径。
加息将推高日本政府债券收益率及借贷成本。当前10年期国债收益率徘徊在1.970%，接近18年高位1.983%。若收益率升至2.5%，日本政府利息支出将在2028财年达到16.1万亿日元，较2024财年的7.9万亿日元翻倍。在此背景下，日本政府推出疫情以来最大规模刺激计划，但财政压力与外汇干预风险并存。
首相高市早苗在10月上任后，其强硬反对加息的立场已出现松动。MFS分析师Ang预计2025年美元兑日元将在150-160区间震荡。当前汇率虽受短期波动影响，但整体仍受宽松货币政策基调压制。日本央行决议后可能公布中性利率最新预估，为市场提供更明确指引。
政策声明中性利率表述及对日元贬值的态度将成为市场关注焦点。安联保险集团分析师指出，日本央行未直接回应外汇市场忧虑，但若行长明确干预意图，将改变市场对政策路径的预期。当前日本经济面临内外双重挑战，既要控制通胀又要避免过度收紧，政策制定者面临微妙平衡。
